Bei Unternehmenskäufen (bekannt als SPA, nach der englischen Abkürzung: Share Purchase Agreement) ist es üblich, dass Käufer und Verkäufer mit Risiken oder Unwägbarkeiten konfrontiert sind, die während der rechtlichen Prüfung (Due Diligence) festgestellt wurden. Ein wichtiges juristisches Instrument zur Bewältigung dieser Risiken sind die sogenannten spezifischen Entschädigungen.
Was sind spezifische Entschädigungen?
Spezifische Entschädigungen sind spezifische Entschädigungsverpflichtungen, die der Verkäufer in Bezug auf bestimmte Risiken übernimmt, die bereits vor Vertragsunterzeichnung identifiziert wurden. Im Gegensatz zu den allgemeinen Erklärungen und Garantien, die in der Regel in einem SPA enthalten sind, sind spezifische Entschädigungen darauf ausgelegt, bestimmte, im Voraus bekannte Situationen abzudecken, die dem Käufer in Zukunft wirtschaftliche Schäden verursachen könnten.
Wenn beispielsweise während der Due Diligence eine laufende Steuerprüfung oder ein möglicher Rechtsstreit aufgrund einer arbeitsrechtlichen Klage festgestellt wird, könnte sich der Verkäufer verpflichten, die negativen wirtschaftlichen Folgen zu tragen, falls diese Ereignisse nach dem Kauf eintreten.
Warum sind sie wichtig?
Spezifische Entschädigungen ermöglichen es dem Käufer, sich gegen konkrete Risiken abzusichern, ohne den Kaufpreis nach unten neu verhandeln oder im schlimmsten Fall vom Kauf zurücktreten zu müssen. Aus Sicht des Verkäufers kann es akzeptabler sein, eine zukünftige Entschädigung zu übernehmen – nur wenn das Risiko tatsächlich eintritt – als von Anfang an einen Preisverlust hinzunehmen.
Darüber hinaus unterliegen spezifische Entschädigungen im Gegensatz zur allgemeinen Haftung für die Nichteinhaltung von Erklärungen und Garantien, die in der Regel zeitlichen und quantitativen Beschränkungen unterliegt, normalerweise nicht diesen Beschränkungen, wodurch der Käufer einen besseren Schutz genießt.
Die richtige Aushandlung einer spezifischen Entschädigung ist entscheidend, um spätere Rechtsstreitigkeiten zu vermeiden. Zu diesem Zweck sollte der Käufer darauf achten, dass:
- Das Risiko klar identifiziert wird: Die abgedeckte Eventualität muss genau angegeben werden (z. B. Steuerprüfung Aktenzeichen XXX).
- Die ersatzfähigen Schäden definiert werden: Der Vertrag sollte detailliert beschreiben, wie der Schaden im Falle seines Eintretens quantifiziert wird. Dies ist besonders nützlich, wenn die Eventualität noch keine tatsächlichen Kosten verursacht hat, ihre wirtschaftlichen Auswirkungen jedoch bereits messbar sind.
- Ansprüche ohne Vorauszahlung geltend gemacht werden können: In einigen Fällen kann der Käufer eine Entschädigung geltend machen, sobald der Schaden quantifizierbar ist, auch wenn er ihn noch nicht tatsächlich bezahlt hat.
Der Verkäufer wird seinerseits versuchen, den Umfang dieser Klauseln zu begrenzen, indem er bestimmte Folgen ausschließt, ihre Gültigkeit zeitlich begrenzt oder eine Entschädigungsgrenze festlegt.
Welche Risiken decken spezifische Entschädigungen in der Regel ab?
Diese Klauseln werden in der Regel für Risiken verwendet, die im Rahmen der Due Diligence festgestellt wurden und nicht ohne Weiteres in eine Versicherungspolice für Zusicherungen und Gewährleistungen (W&I-Versicherung) übernommen werden können oder deren Deckungssumme überschreiten. Einige gängige Beispiele hierfür sind:
- Laufende Steuerprüfungen
- Anhängige Rechtsstreitigkeiten oder drohende Klagen
- Festgestellte Umweltprobleme
- Bekannte Arbeitskonflikte oder Gewerkschaftskonflikte
Was passiert, wenn keine spezifischen Entschädigungen vereinbart werden?
Wenn für eine bekannte Eventualität keine spezifische Entschädigung geregelt ist, kann es für den Käufer schwierig sein, die daraus resultierenden Schäden geltend zu machen, insbesondere wenn der Vertrag eine Anti-Sandbagging-Klausel enthält (die Ansprüche für Schäden verhindert, die bereits vor Vertragsunterzeichnung bekannt waren).
Gibt es hingegen eine spezifische Entschädigung, reicht es aus, den Schaden und seinen Zusammenhang mit dem abgedeckten Ereignis nachzuweisen, ohne dass ein Vertragsbruch seitens des Verkäufers nachgewiesen werden muss.
Fazit
Spezifische Entschädigungen sind ein wesentliches Instrument, um den Käufer vor bekannten Risiken zu schützen und den erfolgreichen Abschluss von Kaufgeschäften zu erleichtern. Eine angemessene Aushandlung dieser Klauseln mit Unterstützung von Fachberatern kann den Unterschied zwischen einer sicheren Transaktion und einem Konflikt nach Vertragsabschluss ausmachen.
Wenn Sie den Kauf oder Verkauf eines Unternehmens in Erwägung ziehen, ist eine rechtliche Beratung bei der Ausarbeitung und Verhandlung des Vertrags von grundlegender Bedeutung, um Ihre Interessen zu wahren. Bei Mariscal Abogados helfen wir Ihnen, die relevanten Risiken zu identifizieren und diese korrekt im Vertrag zu berücksichtigen, um spätere Überraschungen zu vermeiden.
